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　　专注于智能收集摄像机及物联网视频产物，2026Q1营收同比增加6。31%。公司是一家专注于智能收集摄像机及物联网视频产物的高新手艺企业，从停业务为集硬件、软件、云办事、AI为一体的智能收集摄像机及物联网视频产物的研发、出产和发卖。公司次要产物及办事为智能收集摄像机及物联网视频产物和云存储、AI等增值办事，上述产物及办事相关的嵌入式软件、AI算法等均系公司自从研发。公司采纳线下和线上相连系的发卖模式，公司ODM产物次要采用线下曲销的发卖模式，自有品牌产物次要采用线上曲销模式，次要发卖区域为洲、欧洲、亚洲、大洋洲等地域。2023-2025年公司对前五大客户合计发卖收入占比从34%微升至39%，智云看家均为第一大客户。2025年，公司实现停业收入8。02亿元，同比增加7。90%；实现归母净利润7914。34万元，全体盈利规模连结不变。2026Q1公司实现停业收入1。67亿元（yoy+6。31%）、归母净利润379万元。包含婴儿监护器系列产物的度产物矩阵建制场景壁垒。从营业布局来看，公司营业分为智能收集摄像机及物联网视频产物、增值办事两大类，2025年两大营业别离实现营收6。58亿元（yoy-1%）、1。37亿元（yoy+101%），此中增值办事收入高增加次要系2025年公司积极推广自有云平台营业，并丰硕4G、AI等增值办事。毛利率方面，2025年智能收集摄像机及物联网视频产物、增值办事两大营业毛利率别离为26%（yoy-5pcts）、84%（yoy+4pcts）。能够看出，公司高毛利率营业营收占比正在2025年实现较大提拔。针对多元化的客户需求，公司开辟了顺应分歧使用场景的产物，构成了多品类、度的产物矩阵，可以或许满脚用户对室表里、婴长儿监护、白叟监护、宠物陪同等场景的需求，为用户供给了丰硕的产物选择。公司立异性地将Sub-1G手艺使用于婴儿监护器系列产物，Sub-1G手艺正在婴儿监护器上使用，使画面远距离不变传输至屏幕成为可能，可顺应部门欧美家庭室内空间遍及较大、父母距离婴儿房较远的利用场景。

　　盈利预测取评级：我们估计公司2026-2028年归母净利润别离为0。96/1。23/1。58亿元，对应PE别离为27/21/17倍。我们拔取萤石收集、大华股份、视声智能为可比公司。通过持续的硬件发卖，公司无望正在拓展新客户的同时连结优良的老客户粘性，此外，依托云存储/AI增值办事的持续迭代和，最终无望实现贸易模式的升级。

　　平易近用视频行业连结优良成长态势，估计2030年全球智能摄像机市场规模将达125亿美元。按照公司2025年年报消息，公司所处平易近用视频行业连结优良成长态势，据Statista的数据显示，2024年全球平易近用安防市场规模约236。80亿美元，估计到2028年，全球智能平易近用安防市场规模将达359。5亿美元，2019年至2028年全球智能平易近用安防市场的年复合增加率估计将达15。16%。智能平易近用安防家庭用户数量亦呈现快速增加趋向，2024年约2。28亿户，2028年无望达6。31亿户，2024-2028年年复合增加率或将为28。74%。区域款式方面，中国为仅次于美国的全球最大智能平易近用安防市场，市场需求兴旺、财产链配套完美，将来增加潜力取全球影响力无望持续提拔。平易近用视频做为智能平易近用安防市场的焦点细分范畴，智能收集摄像机为其次要产物，增加动能强劲。按照VerifiedMarketResearch数据显示：2021年全球智能摄像机市场规模为59。40亿美元，期间年复合增加率将达8。50%。平易近用视频产物出货量稳步提拔，全球智能摄像机家庭用户持续增加，市场渗入率仍处较低程度，将来空间广漠，行业持久成长价值显著。