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　　2026M4我国社零同比+0。2%，增速延续下降趋向。2026年4月，我国社会消费品零售总额37，247亿元，同比增加0。2%，较3月增速回落1。5pct。2026M4我国CPI同比+1。2%，较M3增速+0。2pct。①按消费类型分类：2026M4商品零售和餐饮收入增速均较M3有所放缓。2026M4商品零售同比-0。1%，较M3增速回落1。6pct；餐饮收入同比+2。2%，较M3增速回落0。7pct。限额以上企业商品零售额同比-4。9%，较M3增速由正转负，回落6。1pct。②按地域分类：2026M4我国城镇消费品零售额同比-0。1%，较M3增速大幅回落1。6pct；2026M4村落消费品零售额同比+2。1%，较M3增速下降0。6pct，村落增速较着高于城镇。必选消费品类增速收窄，可选消费品中仅烟酒类增速较M3有所扩大。2026M4，限额以上单元16类商品中，8类商品（粮油食物类、药品类、饮料类、烟酒类、服拆鞋帽针纺织品类、化妆品类、通信器材类）为正增加，此中仅烟酒类增速较2026M3有所扩大；8类商品（金银珠宝类、家用电器和音像器材类、文化办公用品类、家具类、石油及成品类、汽车类、建建及拆潢材料类、体育文娱用品类）为负增加，此中金银珠宝类、文化办公用品类、石油及成品类增速由正转负。①必选：粮油食物类（+4。1%）、日用品类（+3。5%）、药品类（+4。2%），增速较2026M3均有所收窄。②可选：烟酒类（+11。7%）连结正增加且增幅环比扩大；饮料类（+3。6%）、服拆鞋帽类（+3。6%）、化妆品类（+4。7%）、通信器材类（+6。2%）连结正增加但增幅有所收窄；金银珠宝类（-21。3%）、文化办公用品类（-6。9%）、石油及成品类（-6。5%）由正转负增加；家用电器和音像器材类（-15。1%）、家具类（-10。4%）、汽车类（-15。3%）、建建及拆潢材料类（-13。8%）、体育文娱用品类（-8。0%）连结负增加且降幅扩大。2026M1-M4线上零售额累计同比增速有所放缓。2026M1-M4全国网上零售额65，308亿元，同比+6。6%，占社会消费品零售总额的比沉为39。6%。此中，实物商品网上累计零售额为41，185亿元，同比增加5。7%，正在实物商品网上零售额中，吃类/穿类/用类商品别离增加15。6%/6。8%/2。6%。投资：2026年国务院工做演讲将“出力扶植强大国内市场”置于首位，政策沉心从短期刺激转向居平易近资产欠债表本色性修复，叠加办事消费提质扩容等轨制盈利，消费行业无望正在布局分化中送来中持久结构机缘，关心从线年消费行业投资机遇：（1）办事消费扩容提质从线年促消费政策导向连结不变，但受居平易近资产欠债表调整影响，根基面苏醒仍需时间。跟着旅客深度体验需求日益增加，能供给分析旅逛办事的OTA平台取旅行社愈加受益。关心：①受益于春秋假轨制落地等政策催化取消费决心逐渐回暖的出行链相关公司；②正处于规模化扩张取市场份额提拔环节阶段的连锁餐饮龙头；③关心体育赛事、演唱会等新兴体验业态的晚期结构价值。（2）情感消费取国货兴起从线。消费分级时代，潮玩、古法金、国货美妆等情感消费赛道景气宇高企。关心：①具备全财产链结构能力、IP资本丰硕、渠道结构普遍的潮玩龙头；②沉视产物设想、运营能力强、品牌势能强、高分红属性的黄金珠宝龙头企业；③强研发、产物力和营销能力优良的国货化妆品龙头。（3）需求苏醒从线。食物饮料板块估值处于汗青低位，具备修复空间。关心：①渠道库存无望正在2026年完成去化、低估值+高股息的白酒龙头；②需求苏醒、成本改善的啤酒、乳成品龙头；③价钱和趋缓、积极拥抱新渠道的速冻食物龙头；④正在高景能饮料赛道具备合作劣势的软饮料龙头。